A Good Year

轉載自聚財網 羅威 2009/11/04



再談資券對鎖

在「操作商品的選擇」這篇文章中，羅威提到資券對鎖這個操作方式，本來以為這應該是大家都耳熟能詳的手法，沒想到有很多人還是第一次看到，今天就延續這一個話題，把資券對鎖再談廣一點好了。

「資券對鎖」這個名詞，顧名思義就是同商品、同價位、同部位，同時用融資做多和融券做空的交易，用以避開風險風險的交易行為。也就是說是一面做多又一面做空的交易策略。

交易的方式，你可以融資做多+融券做空。也可以現股做多+融券做空。

交易的先後，你可以同價位、同部位、同戶頭、同時、進場；也可以不同價位、同部位、不同戶頭、不同時進場交易。

只要能夠讓你同時留下多單和空單的手段，你都可以靈活運用。

不同時間做鎖單，通常會有價差產生，不過這並不損害資券對所的本意。

資券對鎖就成本而言，需要買進和賣出兩套資金，將來解鎖後又要多支付一次手續費。

為何要這樣麻煩？為何不直接下空單就好，為何要多此一舉多準備資金多浪費手續費？嘿嘿，羅威何嘗不知道這個道理，做多就買進、做空就放空、錯了就停損不就結了？是的，所以羅威寫這樣多年的稿，很少提到這一個方法。

我會提出這方式的主要原因，就是因為台灣的股票交易制度，除了台灣五十和中型100之外，平盤下是不能夠融券放空的。因此只有在平盤上的時候放空。但是平盤上往往是強勢，放空容易被軋實在不宜，而此時不放空等到走弱的時候已經沒法空了。這就是融券的兩難。


因此，只好多花點成本和手續費，用鎖單的手段，在可以空的時候下空單，然後用融資(或現股)鎖住，等到盤勢或者該股轉弱的時候再把多單賣出，剩下融券，用迂迴的手法完成放空的動作。

因為上鎖後，不論怎樣大漲大跌，我們的戶頭都是不賺不賠，所以可以靜靜的等待解鎖的時機，等到穩當的時候再解鎖就可以了。在實際的操作中我鎖單最長的曾經鎖過兩三個月，最短的是當天解鎖。

因為資券對鎖的策略，是為了放空的鎖單，通常是同時、同價位、同部位買進和賣出。但是也有過先買進、在融券鎖單。

解鎖的位置也不完全是上漲，有時候下跌也會做解鎖的動作。比如上鎖的價位是100元，股價轉弱的位置可能在100元以上，也可能在100元以下，因為不會產生盈虧，何時賣出多單留空單，並不會有影響。

另外，我想提醒大家，以前我們剛學這招的時候，很喜歡用來鎖定價差，比如融資買進，賺了三塊錢，就用融券鎖住。或者融券放空，被軋了三塊錢，就用融資買進鎖住損失，等以後高點再賣出融資，讓融券空下來....。

這種方式完幾趟以後你就會發現「上鎖容易，解鎖難！」的道理。我並不鼓勵你這樣做。該買的時候買進，該賣的時候直接賣出，該停損的時候直接停損，乾淨俐落，這才是操作的正確方式。

資券對鎖，主要是因為台灣股票交易制度的不公平，因為盤下不能股票放空所衍生的操作方式。上鎖容易，解鎖難，先上鎖只是讓自己保留了盤下可以賣出多單留下融券的權利，因此對於股價轉空點的認定仍然是必要的功夫。

如果閒麻煩那就挑盤下可以放空的股票放空就可以了，不必使用這樣複雜的交易方式。

記得以前曾經操作過一檔股票，在62元左右我空了20張，空完後的第二天該股拉出漲停，因為該股天天都躲在盤下，很不好空，於是我考慮一下，我決定用資券對鎖方式留住空單，於是在漲停前用融資買進20張下鎖。

沒想到當天晚上，電視新聞突然報導該公司掏空的消息！真的是晴天霹靂，隔天起該股無量跌停，我20張融資天天掛跌停賣出都賣不出去，最後在14塊左右我很無奈的拿著資和券請營業員幫我資券相抵，結束這次操作。

每次談到資券對鎖，我就會想到這檔股票，這檔股票叫做──台鳳

人生唯一的一次空到下市的股票，居然沒有賺到半毛錢。

嗚呼哀哉~~尚饗